Forvia SE

Forvia SE est un équipementier automobile français dont le siège se situe à Nanterre, créé en 2022 par la fusion de Faurecia et de l'allemand Hella. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 26,2 milliards d'euros en 2025, avec une marge opérationnelle de 5,6 %. Le groupe emploie 106 295 personnes dans plus de 40 pays.

Présentation de l'entreprise

Forvia a annoncé un chiffre d'affaires de 26,2 milliards d'euros en 2025, quasiment stable d'une année sur l'autre en données publiées comme à change constant, avec un résultat opérationnel de 1 456 millions d'euros — soit une marge de 5,6 %, en hausse de 40 points de base. Le cash-flow net a progressé de 47 % pour atteindre 962 millions d'euros et la dette nette a diminué de 0,6 milliard d'euros à 6,0 milliards d'euros, ramenant le levier de 2,0x à 1,7x l'EBITDA ajusté.

La perte nette publiée de 2,1 milliards d'euros s'interprète mieux comme un événement de bilan plutôt que d'exploitation. Elle fait suite à environ 1,85 milliard d'euros de charges exceptionnelles non monétaires destinées à rationaliser l'empreinte industrielle, fermer des usines sous-utilisées et déprécier des activités dont la direction a décidé de se retirer. Hors ces éléments, la performance opérationnelle s'est améliorée sur un exercice où les deux régions les plus rentables du groupe ont toutes deux reculé.

Moteurs de croissance

• Contenu électronique. L'éclairage matriciel, les capteurs radar et les calculateurs de Hella confèrent à Forvia une teneur électronique par véhicule bien supérieure à ce que la seule activité sièges justifierait, et ces gammes de produits affichent de meilleures marges que les habillages intérieurs.

• La Chine comme moteur de croissance. La production chinoise de véhicules légers a progressé de 10,2 % en 2025, tandis que l'Europe reculait de 0,8 % et l'Amérique du Nord de 1,2 %. L'activité chinoise de Forvia a crû plus vite que le groupe et sa relation avec BYD s'est élargie à une usine conjointe en Europe, en Hongrie.

• Marges par efforts internes. Un gain de marge de 40 points de base à chiffre d'affaires stable provient des synergies de coûts internes plutôt que des volumes — la preuve la plus nette que la combinaison Faurecia-Hella tient ses promesses.

• Désendettement. La direction s'est engagée sur des cessions permettant de retirer plus d'un milliard d'euros de dette nette, avec pour objectif un ratio de levier de 1,5x d'ici fin 2026.

Risques et perspectives

• Envergure dans les intérieurs, présence dans l'électronique. Forvia fait partie du petit nombre d'équipementiers capables d'équiper un habitacle complet — planche de bord, console, sièges, éclairage d'ambiance et l'électronique qui les commande — dans le cadre d'un contrat unique. Cette étendue la rend difficile à déloger une fois intégrée à une plateforme, et c'est la raison pour laquelle le contenu par véhicule du groupe est élevé même là où sa marge ne l'est pas.

L'exposition de Forvia est concentrée là où le cycle automobile est le plus faible. Ses gains par véhicule sont les plus élevés en Europe et en Amérique du Nord, les deux régions en contraction en 2025, générant une mixité géographique défavorable d'environ 2,5 points de pourcentage. Les activités sièges et antipollution conservent encore des marges mécaniques héritées qui diluent les acquisitions en électronique. La restructuration à l'origine de la perte publiée est également en cours, ce qui signifie que d'autres charges sont possibles avant que la structure de coûts ne se stabilise, et le programme de cessions maintiendra l'attention de la direction sur la chirurgie du portefeuille plutôt que sur la croissance. La trajectoire va toutefois dans le bon sens : marge en hausse, conversion en cash en hausse, dette en baisse. VerityRank Score de 86/100.