GEM Co., Ltd.

GEM Co., Ltd. est une entreprise chinoise de recyclage de batteries et de récupération de métaux critiques, basée à Shenzhen, dans le Guangdong. Fondée en 2001. Chiffre d'affaires de 37 124 millions de CNY (~5 100 millions USD, exercice 2025), avec plus de 10 000 employés répartis dans plus de 10 parcs industriels de recyclage dans 4 pays.

Présentation de l'entreprise

GEM Co., Ltd. est le champion chinois de l'économie circulaire et le pionnier mondial de « l'exploitation minière urbaine » — la récupération systématique des métaux critiques à partir de batteries en fin de vie, de déchets électroniques et de résidus industriels. Fondée en 2001 à Shenzhen, GEM est devenue une entreprise de métaux critiques verticalement intégrée, couvrant l'extraction de nickel (via ses opérations HPAL en Indonésie), le recyclage de batteries et la fabrication de matériaux précurseurs de cathode. Au cours de l'exercice 2025, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 37,1 milliards de CNY (en hausse de 11,82 % sur un an) et un bénéfice net de 1,58 milliard de CNY (en hausse de 54,87 % sur un an), démontrant une accélération de la rentabilité et des effets d'échelle dans la chaîne de valeur du recyclage des batteries.

GEM exploite plus de 10 super parcs industriels de recyclage vert dans quatre pays — la Chine, l'Indonésie, la Corée du Sud et l'Afrique du Sud — démantelant 52 576 tonnes de batteries de puissance et récupérant plus de 200 000 tonnes de métaux critiques, dont le nickel, le cobalt, le lithium et le manganèse en 2025. Le projet HPAL indonésien de la société à Morowali, construit en partenariat avec le groupe Tsingshan, a atteint sa pleine capacité de production de 150 000 tonnes d'équivalent nickel métal par an, fournissant une chaîne d'approvisionnement en nickel entièrement intégrée, de la mine au matériau précurseur de batterie. GEM est cotée à la Bourse de Shenzhen (002340).

Points forts

Le système de démontage intelligent et flexible de batteries CTP de GEM est la première technologie commerciale de recyclage automatisé de packs de batteries au monde, permettant une récupération sûre, efficace et de haute pureté que les concurrents utilisant des processus manuels ou semi-automatisés ne peuvent égaler. Le projet HPAL de Morowali en Indonésie fournit une chaîne d'approvisionnement en nickel verticalement intégrée — de la mine au précurseur de batterie — qui élimine les dépendances vis-à-vis des matières premières tierces et capture la marge sur l'ensemble de la chaîne de valeur. Le portefeuille diversifié de récupération de métaux de la société, couvrant le nickel, le cobalt, le lithium, le tungstène et les terres rares, crée une capacité unique à approvisionner simultanément plusieurs chaînes de valeur de matériaux critiques. L'adoption accélérée des véhicules électriques en Chine et les réglementations obligatoires sur le recyclage des batteries garantissent un pipeline d'alimentation à long terme qui croît proportionnellement à la plus grande flotte de véhicules électriques au monde.

Défis et perspectives

Les opérations indonésiennes de GEM sont confrontées à un risque géopolitique et réglementaire important, y compris d'éventuels changements dans les politiques d'exportation de minéraux, le nationalisme des ressources motivé par les ambitions du gouvernement indonésien de développer sa capacité de transformation en aval, et un contrôle environnemental accru sur la gestion des résidus HPAL et les pratiques d'élimination en eaux profondes. La forte dépendance aux subventions gouvernementales chinoises et au soutien politique pour les infrastructures de recyclage des batteries crée un risque de dépendance politique — toute réduction des niveaux de subventions ou de la priorité politique pourrait comprimer la rentabilité de GEM. La concurrence intérieure intense de concurrents chinois bien capitalisés, en particulier BRUNP (une filiale de CATL) et Huayou Cobalt, limite le pouvoir de fixation des prix de GEM et son potentiel d'expansion des marges sur le marché des matériaux précurseurs de batteries. Pour l'avenir, GEM est particulièrement bien placée pour bénéficier de la vague accélérée de mise au rebut des batteries de véhicules électriques et du resserrement des équilibres entre l'offre et la demande de métaux critiques à l'échelle mondiale, bien que la gestion de l'exposition géopolitique et de l'intensité concurrentielle déterminera son succès à long terme.

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