Shenzhen Makeblock Co., Ltd.

Shenzhen Makeblock Co., Ltd. est un développeur chinois de matériel fondé en 2013 par Wang Jianjun, surtout connu dans le domaine éducatif pour le robot mBot et la compétition de robotique MakeX. Depuis 2021, la même entreprise commercialise également des outils laser de bureau grand public sous la marque xTool, et cette gamme génère désormais la grande majorité du chiffre d'affaires du groupe. VerityRank classe Makeblock dans le Top 10 des marques d'instruments de laboratoire éducatif pour ses kits de robotique et de codage, tout en précisant clairement que l'éducation n'est plus son activité principale.

Position dans le secteur

Makeblock a gagné sa place dans les écoles grâce aux robots mBot et mBot2, à Codey Rocky, au système de construction Neuron et à la plateforme de compétition MakeX, qui enseignent la programmation par blocs et en Python avec un matériel suffisamment abordable pour qu'une salle de classe puisse en acheter en quantité. Cet héritage est réel et durable, et c'est pourquoi la marque figure encore dans les espaces de fabrication scolaires une décennie après son lancement.

Ce n’est toutefois pas là que se trouve l’argent. Au cours des neuf premiers mois de 2025, les outils et accessoires de création personnelle au laser ont généré 85,4 pour cent du chiffre d’affaires, les imprimantes de matériaux et accessoires 5,7 pour cent et les consommables 8,9 pour cent. L’affirmation selon laquelle les kits éducatifs de fabrication et de robotique représentent plus de 80 pour cent du chiffre d’affaires est l’inverse de la position déclarée, et VerityRank la rejette.

Avantages concurrentiels

L’avantage du groupe réside dans la vitesse d’itération matérielle au sein de la chaîne d’approvisionnement du delta de la rivière des Perles, qui lui permet de passer du prototype à la production de volume bien plus rapidement que ses concurrents étrangers. Cela se voit dans les chiffres : le chiffre d’affaires est passé de 1 456,6 millions de RMB en 2023 à 2 475,9 millions de RMB en 2024, soit une hausse de 70,0 pour cent, et a atteint 1 777 millions de RMB au cours des neuf premiers mois de 2025, en hausse de 18,6 pour cent, avec des marges brutes de 59,2, 54,4 et 56,0 pour cent.

Le positionnement de ses canaux le confirme. L’entreprise vend en direct : sa propre boutique en ligne a généré 61,1 pour cent du chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2025, les places de marché tierces 21,2 pour cent et les distributeurs hors ligne 17,7 pour cent. Comme les acheteurs sont majoritairement des particuliers et de petites entreprises, les cinq plus grands clients ne représentaient ensemble que 5,0 pour cent du chiffre d’affaires ; le groupe ne porte donc presque aucun risque de concentration de la clientèle.

Expansion stratégique

La croissance est concentrée en Amérique du Nord et en Europe, qui ont ensemble produit 85,1 pour cent du chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2025, les États-Unis représentant à eux seuls 54,8 pour cent et l’Europe 30,3 pour cent. Environ 97 pour cent du chiffre d’affaires est réalisé hors de Chine continentale, et la part du marché intérieur chinois se situe dans un reliquat de 14,9 pour cent aux côtés du Canada et de l’Australie. Le chiffre d’environ 680 millions de RMB de chiffre d’affaires en Chine avancé dans le document n’est pas étayé et est incompatible avec cette répartition.

Les capitaux ont suivi. Le groupe a levé environ 200 millions USD lors d'un tour de pré-IPO en 2025 mené par Tencent, avec la participation de Granite Asia, Cathay Capital, Gaocheng Capital, Yuanyi Capital et Jiayu Fund, après un soutien antérieur de Sequoia China, Shenzhen Capital Group et CICC Jiacheng. Sa demande d'introduction en bourse décrit deux bases de production en propre, l'une en Chine et l'autre en Thaïlande, la seconde étant une usine de 100 millions USD à Chonburi exploitée par Valocity Craft (Thailand) Co., Ltd. ; l'affirmation du document concernant des bases à Shenzhen et Dongguan est erronée.

Risques & Perspectives

Le premier risque concerne le statut de l’entreprise, souvent rapporté de manière erronée. Makeblock n’est pas cotée. Le groupe a déposé une demande d’admission au marché principal de Hong Kong le 1er janvier 2026 via xTool Innovate Limited, une société des îles Caïmans constituée en juin 2024, avec Morgan Stanley et Huatai International comme sponsors conjoints. Ce prospectus a expiré le 1er juillet 2026 ; aucune action n’a été cotée et aucun code boursier n’existe. VerityRank a consulté le registre des valeurs mobilières cotées de la bourse et n’y a trouvé aucune entrée pour xTool ou Makeblock.

Le deuxième est la dérive identitaire. Un classement d'instruments éducatifs évalue une entreprise dont les outils laser grand public dominent désormais son chiffre d'affaires, l'exposent au risque tarifaire et de dépenses de consommation aux États-Unis à hauteur de 54,8 % des ventes, et ne portent aucune de l'ancrage institutionnel de la marque éducative. Les effectifs ne sont pas non plus confirmés : une base de données de titres chinoise recense 1 892 employés pour le véhicule de cotation, tandis que le chiffre de plus de 800 couramment cité pour l'activité éducation n'est pas vérifié. L'entreprise confirme cette dérive : en décembre 2025, son directeur général a déclaré au personnel que le groupe était devenu une marque DTC de laser et d'impression et que Makeblock serait intégré sous xTool. Pesant une véritable franchise de salle de classe face à une activité qui l'a largement dépassée, VerityRank Score de 83/100.