NARI Technology Co., Ltd.

NARI Technology Co., Ltd. est la branche d'automatisation de réseau et d'électronique de puissance ultra haute tension de la State Grid Corporation de Chine, dont le siège est situé à Nankin, dans la province du Jiangsu. Créée en 2001 à partir du NARI Group à vocation de recherche (fondé en 1973), l'entreprise est le fournisseur quasi exclusif des systèmes de répartition, de contrôle et de protection du réseau chinois, ainsi qu'un fabricant de premier plan de valves de conversion contrôlables de ±800 kV et de stockage d'énergie formant le réseau. En 2025, NARI a généré un chiffre d'affaires de 66,23 milliards de RMB, en hausse de 14,5 %, avec un bénéfice net de 8,28 milliards de RMB et de nouveaux contrats d'un montant de 75,87 milliards de RMB.

Présentation de l'activité

La franchise principale de NARI Technology est le système nerveux numérique et physique du réseau électrique chinois. Ses systèmes de répartition et de contrôle gèrent les opérations des réseaux provinciaux et nationaux, ses automates de sous-station et relais de protection sécurisent le réseau de transport, et son électronique de puissance UHV — y compris la valve de conversion contrôlable de ±800 kV, première mondiale, développée avec des partenaires industriels — permet le transport de l'électricité renouvelable sur de longues distances, depuis les bases de production de l'ouest vers les centres de consommation de l'est. L'entreprise fabrique ce matériel dans des usines intelligentes certifiées au niveau « avancé » chinois, avec des plateformes d'essais en environnement extrême et un laboratoire de jumeau numérique de grand réseau validant le comportement des systèmes avant leur déploiement.

En 2025, la « deuxième courbe de croissance » de NARI s'est accélérée : le stockage d'énergie formant le réseau, l'encapsulation de puces IGBT et les robots d'exploitation électrique ont généré 8,0 milliards de RMB de chiffre d'affaires, en hausse de 29 % sur un an. L'entreprise a également fait progresser son internationalisation, avec des activités présentes dans 48 pays et régions, dont l'Arabie saoudite et Oman, même si le chiffre d'affaires à l'étranger reste une part modeste du total. Sa plateforme d'agents intelligents AgentSphere a obtenu la certification de plus haut niveau (5e degré) délivrée par la CAICT, la seule plateforme du secteur de l'énergie ainsi reconnue.

Principaux atouts

Quasi-monopole structurel sur les logiciels et matériels du réseau chinois. En tant que filiale technologique centrale de la State Grid, NARI bénéficie d'une visibilité et d'une échelle inégalées en matière de commandes pour les systèmes de répartition, de protection et de sous-station. Électronique de puissance UHV de premier plan mondial. La valve de conversion contrôlable de ±800 kV — reconnue parmi les « Dix équipements nationaux clés » de Chine — positionne NARI à la pointe de la technologie HVDC. Deuxième courbe de croissance explosive. Le stockage formant le réseau, l'encapsulation IGBT et les robots électriques ont progressé de 29 % pour atteindre 8,0 milliards de RMB, ouvrant de nouveaux marchés au-delà de la répartition. Localisation à l'échelle industrielle. Sept certifications « usine intelligente de niveau avancé » témoignent d'une profonde capacité nationale de fabrication de composants essentiels, protégeant l'entreprise de la dépendance aux importations. Qualité financière. Un chiffre d'affaires de 66,23 milliards de RMB, un bénéfice net de 8,28 milliards de RMB et un fort flux de trésorerie d'exploitation soutiennent un investissement soutenu en R&D.

Le bilan de NARI demeure très liquide, et l'entreprise a prévu des dividendes en espèces de près de 5 milliards de RMB pour 2025, reflétant une discipline constante en matière de capital. À mesure que l'investissement dans le réseau chinois augmente pour absorber l'intégration des énergies renouvelables, l'expansion UHV et le stockage formant le réseau, NARI se trouve au cœur du plus grand cycle de dépenses d'infrastructure du pays.

Défis et perspectives

Le risque de concentration de NARI est aigu : la quasi-totalité du chiffre d'affaires provient de l'écosystème de la State Grid, liant la croissance au plan d'investissement annuel d'un seul acheteur public. L'expansion internationale est lente et politiquement contrainte, et les marges brutes subissent une pression tarifaire d'origine réglementaire dans les achats de réseau. L'entreprise doit également gérer l'allongement des créances clients liées aux projets d'infrastructure locale et de raccordement au réseau, qui ont nécessité des campagnes spéciales de recouvrement des créances anciennes en 2025.

Les perspectives restent très positives en Chine. La modernisation du réseau, la construction d'interconnexions UHV pour les corridors renouvelables, le déploiement du stockage formant le réseau et la numérisation des opérations de réseau s'alignent précisément sur le portefeuille de NARI. Avec une deuxième courbe de croissance en rapide montée en puissance, des références UHV pionnières au niveau mondial et sa position privilégiée au sein du plan national d'investissement dans le réseau chinois, NARI Technology est en mesure de connaître une expansion pluriannuelle en tant que fabricant emblématique du réseau électrique chinois de demain.

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