PJSC VTB Bank

PJSC VTB Bank est la deuxième plus grande banque de Russie, fondée en 1990 et cotée à la Bourse de Moscou sous le symbole VTBR, avec une capitalisation boursière de 3,3 milliards de dollars et 97 000 employés. La Fédération de Russie en détient plus de 90 % par l'intermédiaire de l'Agence fédérale pour la gestion des biens de l'État, du ministère des Finances et de l'Agence d'assurance des dépôts. Le total de l'actif a atteint 38 018,3 milliards de roubles au premier trimestre 2026, avec un passif de 35 579,2 milliards de roubles.

Position dans le secteur

VTB est la deuxième plus grande banque de Russie par sa structure de propriété étatique, une position renforcée par un actif de 38 018,3 milliards de roubles à la fin du premier trimestre 2026. Cette échelle la place parmi les plus grands bilans du système financier russe, et sa participation étatique supérieure à 90 % lie sa position de financement et de capital à l'État souverain.

L'historique des résultats est volatil. Le résultat net s'est élevé à 75,3 milliards de roubles en 2020, 327,4 milliards de roubles en 2021, une perte de 612,6 milliards de roubles en 2022, 432,2 milliards de roubles en 2023, 551,4 milliards de roubles en 2024 et 500 milliards de roubles en 2025. La perte de 2022 et la reprise qui a suivi montrent une banque dont les résultats évoluent fortement avec les sanctions et les conditions de marché plutôt que selon une tendance régulière.

Modèle d'affaires

VTB opère comme une banque universelle, combinant banque de détail et banque d'entreprise avec des filiales et des marques telles que VTB Capital, VTB Insurance, VTB Leasing et Pochta Bank. Le groupe employait 97 000 personnes et est coté à la Bourse de Moscou sous le symbole VTBR. Le chiffre d'affaires n'est pas divulgué dans les données fournies, de sorte que le profil de résultats se lit mieux à travers le résultat net et le bilan.

Le bilan à la fin du premier trimestre 2026 affichait un actif de 38 018,3 milliards de roubles contre un passif de 35 579,2 milliards de roubles, soit un ratio passif/actif implicite d'environ 93,6 % et un coussin de fonds propres comptables d'environ 2,44 billions de roubles. Cet effet de levier est typique du secteur bancaire, mais il signifie que de faibles variations de la qualité des actifs ou des coûts de financement peuvent fortement modifier le résultat net, comme l'a démontré la perte de 612,6 milliards de roubles en 2022.

Avantages concurrentiels

L'avantage le plus évident est la participation étatique supérieure à 90 % par l'intermédiaire de l'Agence fédérale pour la gestion des biens de l'État, du ministère des Finances et de l'Agence d'assurance des dépôts. Cette structure soutient l'accès au financement et le soutien en capital, et elle sous-tend la position de la banque comme deuxième de Russie. La gestion en 2025 des obligations subordonnées en eurobonds et la restructuration du capital domestique montrent en outre la capacité du groupe à réorganiser sa base de capital sous sanctions.

La structure multi-marques répartit l'activité entre la banque, la banque d'investissement, l'assurance, le crédit-bail et le détail via Pochta Bank, réduisant la dépendance à une seule ligne de produits. Un résultat net de 551,4 milliards de roubles en 2024 et de 500 milliards de roubles en 2025 montre que l'activité principale peut générer des bénéfices substantiels même avec des restrictions internationales en place.

Perspectives et risques

Les perspectives sont dominées par les sanctions et la gestion du capital. Les sanctions en cours affectent les obligations subordonnées en eurobonds et ont déjà nécessité une restructuration du capital domestique. Le résultat net de 500 milliards de roubles en 2025 était inférieur aux 551,4 milliards de roubles déclarés pour 2024, un recul qui suggère une pression sur les résultats même si l'actif a progressé à 38 018,3 milliards de roubles.

Les principaux risques sont la détérioration de la qualité des actifs sur un bilan dont le passif s'élève à 35 579,2 milliards de roubles, une nouvelle escalade des sanctions et la concentration de l'activité sur le marché russe. Les principaux soutiens sont la participation étatique supérieure à 90 %, la deuxième position dans le système bancaire national et la diversification apportée par VTB Capital, VTB Insurance, VTB Leasing et Pochta Bank. Cette combinaison lui vaut 72/100 au score composite VerityRank.