Continental AG

Continental AG est un fabricant industriel allemand dont le siège est situé à Hanovre, fondé en 1871. À la suite du spin-off de sa division d'électronique automobile, devenue Aumovio en septembre 2025, le groupe a annoncé un chiffre d'affaires des activités poursuivies de 19,7 milliards d'euros pour 2025, avec une marge EBIT ajustée de 10,3 %. L'entreprise emploie environ 76 000 personnes dans 54 pays et marchés.

Présentation de l'activité

Les résultats 2025 de Continental décrivent une entreprise en plein démantèlement. Le chiffre d'affaires des activités poursuivies a légèrement reculé pour s'établir à 19,7 milliards d'euros, contre 20,1 milliards d'euros, avec une marge EBIT ajustée de 10,3 % contre 11,0 % l'année précédente, et un flux de trésorerie disponible ajusté de 959 millions d'euros. Ces chiffres excluent l'activité d'électronique automobile qui a été séparée et introduite en bourse à Francfort sous le nom d'Aumovio en septembre 2025 — une activité qui concurrence désormais Continental au lieu d'être consolidée en son sein.

Ce qui reste est concentré et considérablement plus rentable que l'ensemble. Le secteur Tires a généré 13,8 milliards d'euros de chiffre d'affaires avec une marge EBIT ajustée de 13,6 %, soutenu par la demande du marché du remplacement, bien moins sensible aux cycles de production de véhicules que l'activité d'équipement d'origine. Le secteur ContiTech a contribué à hauteur de 6,0 milliards d'euros avec une marge de 5,3 %, affaibli par la faiblesse de la demande industrielle en Europe et en Amérique du Nord.

Avantages concurrentiels

• Rentabilité du pneumatique. Une marge EBIT ajustée de 13,6 % dans les pneus représente environ le double de ce que gagnent la plupart des activités de composants automobiles, et elle offre à Continental une base d'autofinancement dont ne disposent pas les équipementiers concurrents qui cèdent leurs activités matérielles.

• La dynamique économique de la demande de remplacement. L'essentiel du chiffre d'affaires pneumatiques provient des automobilistes remplaçant leurs pneus usés plutôt que des chaînes d'assemblage de véhicules, ce qui découple une grande part du chiffre d'affaires du groupe du cycle de production automobile qui détermine le destin de Bosch, ZF et Magna.

• Freinage et stabilité à grande échelle. Continental demeure l'un des très rares fabricants capables de produire des modules hydrauliques et électroniques ABS et ESC pour les voitures particulières comme pour les véhicules commerciaux, une position qui survit au spin-off car cette compétence relève de l'activité de sécurité automobile qu'il a conservée.

• Diversification industrielle. ContiTech vend des bandes transporteuses, des tuyaux et des composants antivibratoires aux secteurs minier, agricole et manufacturier, de sorte qu'une partie du groupe génère des revenus auprès de clients qui n'achètent jamais de voiture.

Défis à venir

Le spin-off a résolu un problème stratégique en réduisant la taille de l'entreprise, et l'arithmétique de cette opération est désormais visible. Avec 19,7 milliards d'euros de chiffre d'affaires des activités poursuivies, Continental représente environ un cinquième de la taille de Bosch et se classe derrière Denso, ZF et Magna en termes d'envergure — ce qui compte, car les coûts de développement automobile sont de plus en plus fixes quelle que soit la quantité vendue par l'équipementier. ContiTech se contracte tout en devenant moins rentable, avec un chiffre d'affaires ramené à 6,0 milliards d'euros et des marges ramenées à 5,3 %. Le groupe continue de céder des actifs périphériques, dont l'activité ContiTech OESL, de sorte qu'une nouvelle érosion du chiffre d'affaires est à prévoir. Et avec des volumes de pneus en équipement d'origine faibles, la rentabilité dépend fortement du marché du remplacement, où les marques asiatiques exercent une pression persistante sur les prix. VerityRank Score de 90/100.