Leonardo S.p.A.

Leonardo S.p.A. est un groupe italien d'aérospatiale, de défense et de sécurité dont le siège est situé à Rome, fondé en 1948 (sous le nom de Finmeccanica) et coté sur Euronext Milan sous le ticker LDO. Avec environ 63 480 employés répartis sur plus d'une centaine de sites industriels en Italie, au Royaume-Uni, en Pologne et aux États-Unis, Leonardo a généré 19,50 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2025 — soit environ 21 milliards de dollars US —, une année durant laquelle les nouvelles commandes ont progressé de 15 % pour atteindre 23,8 milliards d'euros et le carnet de commandes record a atteint 46,6 milliards d'euros.

Présentation de l'entreprise

La division hélicoptères de Leonardo, héritière de la franchise AgustaWestland, est le deuxième constructeur mondial d'aéronefs à voilure tournante. Elle produit l'AW139 — l'hélicoptère bimoteur intermédiaire le plus vendu au monde — aux côtés des AW169, AW189, AW101 et AW149 militaire, avec des lignes d'assemblage finales en Italie, au Royaume-Uni, en Pologne et aux États-Unis au service de clients civils, parapublics et militaires. La division Avions construit le M-346, avion d'entraînement avancé à réaction très prisé par les forces aériennes du monde entier, et détient 50 % d'ATR, le leader mondial des avions régionaux turbopropulsés. Au-delà des cellules, la division Électronique de Leonardo fournit des radars, des systèmes de guerre électronique, des calculateurs de mission et des équipements de défense antiaérienne à plus de 150 forces aériennes dans le monde, et ses activités spatiales sont en cours de consolidation via l'alliance spatiale européenne prévue avec Airbus et Thales.

Moteurs de croissance

Leonardo aborde 2026 avec une dynamique forte sur toutes ses grandes franchises. L'acquisition d'Iveco Defense, achevée en 2025, a considérablement élargi l'empreinte du groupe dans les véhicules tactiques et l'électronique de défense, tandis que le mémorandum avec Airbus et Thales visant à créer un champion spatial européen positionne Leonardo au centre de la consolidation spatiale industrielle du continent. La croissance des dépenses de défense des membres de l'OTAN soutient la demande d'hélicoptères, d'avions d'entraînement et de radars, et la coentreprise avec la société turque Baykar étend la portée de Leonardo vers les avions de combat sans pilote. La solidité financière renforce ce tableau : le flux de trésorerie disponible a dépassé 1 milliard d'euros en 2025, la dette nette a reculé de 44 %, et le carnet de commandes de 46,6 milliards d'euros — soit environ 2,4 fois le chiffre d'affaires annuel — sécurise plusieurs années de production, offrant à Leonardo la capacité de bilan pour financer ses programmes de nouvelle génération en hélicoptères, espace et cyber sans capitaux extérieurs.

Défis et perspectives

Le principal risque de Leonardo réside dans sa concentration sur les marchés européens de la défense, notamment les contrats du gouvernement italien, ce qui rend ses résultats sensibles aux cycles budgétaires nationaux et aux décisions pluriannuelles sur les programmes. Dans les hélicoptères civils, il reste systématiquement derrière Airbus Helicopters, le leader du segment, et ses programmes régionaux et spatiaux de nouvelle génération reposent sur des structures multi-actionnaires (ATR, consortium Eurofighter, alliance spatiale prévue) qui exigent une coordination lourde et un partage du pouvoir de décision avec les partenaires. Les contrôles à l'exportation et les dépendances aux chaînes d'approvisionnement occidentales ajoutent des couches supplémentaires de complexité. Néanmoins, avec un carnet de commandes record, une génération de trésorerie restaurée et un portefeuille volontairement élargi au sein d'une entreprise unique couvrant les hélicoptères, les avions d'entraînement, les aérostructures, l'électronique, l'espace et le cyber, Leonardo est bien positionné pour convertir le cycle de réarmement de l'Europe en croissance rentable durable jusqu'au début des années 2030.

Présence mondiale et empreinte

L'empreinte industrielle et d'ingénierie de Leonardo s'étend sur plus d'une centaine de sites répartis sur trois continents. En Italie, le groupe assure l'assemblage d'hélicoptères à Cascina Costa et Vergiate, la production d'avions d'entraînement à Venegono, des usines de radars et d'avionique à Nerviano et à Rome, ainsi que des installations d'aérostructures et de satellites dans le nord du pays. Le Royaume-Uni accueille à la fois la fabrication d'hélicoptères et un grand campus de systèmes électroniques à Yeovil (Somerset) et à Édimbourg, fournissant des aéronefs à voilure tournante et des radars à la Royal Navy et aux forces alliées, tandis que l'usine polonaise PZL-Świdnik construit l'AW149 et soutient les programmes d'aéronefs à voilure tournante des forces armées polonaises. Aux États-Unis, Leonardo DRS fournit l'électronique de défense, et la filiale américaine d'hélicoptères du groupe soutient le marché de l'AW139/AW609. Ce réseau intégré est complété par des bureaux commerciaux et des centres de service dans plus de 30 pays, avec des clients — des forces aériennes de l'OTAN aux opérateurs pétroliers et gaziers en passant par les services médicaux d'urgence — desservis dans plus de 150 pays. Cet équilibre géographique et civilo-militaire offre à Leonardo une couverture rare : lorsque les budgets européens de défense se tendent, les revenus des hélicoptères et de l'électronique répondent, et lorsque les cycles de défense ralentissent, les franchises mondiales d'hélicoptères civils et de turbopropulseurs ATR maintiennent l'outil industriel en activité.

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