Tencent Holdings Limited

Tencent Holdings occupe la huitième place du Life & Services Brand Authority Index et la sixième place du Life & Services Supply Strength Index avec 94/100. Le chiffre d'affaires de 2025 s'élevait à environ 105,4 milliards de dollars US (751,80 milliards de RMB), en hausse de 14 %, avec un bénéfice brut de 422,6 milliards de RMB et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 224,8 milliards de RMB ; ce chiffre d'affaires représente plus du triple des 32,2 milliards de dollars US que le registre 2025 prend comme seuil d'entrée. L'indice de marque attribue 40 % au chiffre d'affaires mondial et à la valeur de marque, 30 % à la pureté de catégorie, 20 % aux plateformes et réseaux détenus et 10 % à la recherche et à la réputation. L'indice d'offre attribue 40 % au chiffre d'affaires et à la part de marché, 30 % au chiffre d'affaires des services de catégorie, 20 % à l'infrastructure détenue et 10 % à l'échelle de la clientèle. La franchise grand public porte le premier tableau et les activités de paiement et de cloud portent le second.

Position dans le secteur

L’argument grand public, c’est WeChat. Les comptes actifs mensuels cumulés de WeChat et Weixin ont atteint 1,418 milliard, et l’application réunit messagerie, paiements, mini-programmes, vidéo courte, actualités et jeux dans une seule interface. Weixin Pay traite plus d’un milliard de transactions commerciales par jour, les mini-programmes ont généré un volume brut de marchandises supérieur à 8 000 milliards de RMB avec plus de 4,3 millions de programmes actifs, et les services à valeur ajoutée ont contribué à hauteur de 369,3 milliards de RMB de revenus.

La force de la marque est ici mesurable comme elle l’est rarement ailleurs. WeChat a été désignée marque la plus forte au monde pour la deuxième année consécutive dans le rapport Brand Finance 2025, avec un score de 95,2 sur 100 et une notation AAA+, et le score de chaleur de marque du groupe, à 97,0, est le plus élevé du classement des marques. Les revenus des services marketing ont augmenté de 19 % pour atteindre 145,0 milliards de RMB, portés par la monétisation des comptes vidéo et des inventaires de recherche.

Avantages concurrentiels

Le graphe social est l’actif durable. Un réseau fermé de 1,418 milliard de comptes rend l’inventaire publicitaire rare, maintient le coût d’acquisition des utilisateurs proche de zéro et offre instantanément une audience aux nouveaux services : les mini-programmes, les comptes vidéo et Mini Shop ont tous été lancés auprès d’une base d’utilisateurs existante plutôt que construits à partir de rien. Les jeux internationaux ont atteint 77,4 milliards de RMB, en hausse de 33 pour cent et proches d’un tiers du total des jeux, ce qui montre le même avantage de distribution à l’œuvre à l’étranger.

Le tableau de l’offre lit la même entreprise à travers ses activités destinées aux entreprises. Les revenus des services financiers et des services aux entreprises ont atteint 229,4 milliards de RMB, en hausse de 8 pour cent, couvrant le règlement des paiements commerciaux, les produits de gestion de patrimoine et Tencent Cloud ; en y ajoutant les services marketing, les services de catégorie totalisent 374,4 milliards de RMB, soit 49,8 pour cent du chiffre d’affaires du groupe. WeCom relie plus de dix millions d’organisations d’entreprise à leurs clients sur WeChat, et Tencent Cloud est leader dans l’audio et la vidéo, le cloud privé financier et l’infrastructure de jeux.

Expansion stratégique

Le commerce au sein de l’application constitue le moteur de croissance. La valeur brute des marchandises de Mini Shop a été multipliée par 4,3 en 2025, faisant passer des transactions autrefois réalisées via des liens et des plateformes tierces dans une boucle fermée que Tencent peut monétiser. La capacité cloud s’étend sur plus de 30 régions, et le groupe a ajouté des nœuds et des partenariats fintech au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est pour servir les entreprises chinoises opérant à l’étranger.

La base physique derrière ces services est importante. Tencent exploite des campus de calcul vert de plusieurs millions de serveurs à Gui'an, Qingyuan, Shanghai et Tianjin, un réseau d’IA haute performance appelé Xingmai, des serveurs Star Lake conçus en interne et plus de 2 800 nœuds de diffusion de contenu dans le monde. Le modèle Hunyuan est intégré à la recherche, à l’assistant Yuanbao et aux outils de collaboration. Le groupe emploie 115 849 personnes et ses produits sont présents dans plus de 120 pays et régions.

Risques & Perspectives

Deux expositions ressortent. Les utilisateurs mensuels de QQ sur mobile ont chuté à 508 millions, les jeunes utilisateurs s'étant tournés vers d'autres communautés, ce qui compte davantage pour la portée à long terme de la franchise sociale que pour les revenus actuels. Les jeux et les activités cloud à l'étranger font face à un durcissement des règles en matière de données et de concurrence dans plusieurs juridictions, et la consommation intérieure ne s'est redressée que progressivement, ce qui plafonne la taille des tickets de paiement et les taux de commission.

Les retours aux actionnaires ont été solides : le dividende final est passé à 5,30 HKD par action, en hausse de 17,8 pour cent, et le groupe a racheté des dizaines de milliards de dollars de Hong Kong d'actions. Tencent n'hérite de sa position d'aucune société mère. La sixième place du tableau de l'offre repose sur le règlement des paiements et la fourniture de services cloud, et la huitième place du tableau des marques repose sur une application que 1,418 milliard de personnes ouvrent chaque jour. Score VerityRank de 94/100.