Top 10 des fournisseurs de services Internet et de plateformes numériques

Microsoft vend le système d'exploitation, la suite bureautique et la plateforme cloud sur lesquels la plupart des entreprises s'appuient, et est devenu le principal revendeur de modèles d'IA de pointe. Fondée en 1975, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 281,72 milliards de dollars US pour l'exercice 2025 et un résultat net de 101,83 milliards de dollars US, avec une capitalisation boursière proche de 3 930 milliards de dollars US. Azure exploite plus de 300 centres de données hyperscale dans plus de 60 régions ; Microsoft 365 et Dynamics servent la majeure partie du Fortune 500 ; et le partenariat de l'entreprise avec OpenAI lui donne un accès exclusif aux modèles de pointe sur Azure. Elle emploie environ 228 000 personnes et opère dans plus de 190 pays.
Forces : une distribution en entreprise qu'aucun concurrent ne peut égaler, avec Windows, Office, l'identité Entra et Azure vendus aux mêmes comptes ; la relation avec OpenAI, qui fait d'Azure l'endroit par défaut pour exécuter des modèles de pointe avec la conformité entreprise ; une offre de cloud hybride qui permet aux clients de conserver leurs charges de travail sur site sous gestion Azure ; et un modèle de licence par abonnement qui rend les revenus prévisibles en période de ralentissement.
Faiblesses : la croissance d'Azure dépend désormais d'une capacité d'IA contrainte par l'énergie et les puces, et les investissements requis compriment le flux de trésorerie disponible ; le partenariat avec OpenAI l'expose à des différends de gouvernance et à des clients qui préfèrent des plateformes neutres vis-à-vis des modèles ; l'attention réglementaire en Europe a déjà imposé des changements au regroupement de Teams ; et l'acquisition dans le jeu a ajouté un segment à faible marge à un prix élevé.

Amazon réunit la plus grande place de marché en ligne occidentale, l'activité d'infrastructure cloud de premier plan et un réseau logistique qu'elle a bâti elle-même. Fondée en 1994 et cotée en 1997, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 716,92 milliards de dollars US pour l'exercice 2025, un résultat net de 77,67 milliards de dollars US et une valeur boursière proche de 2 700 milliards de dollars US. Amazon Web Services exploite 34 régions avec 108 zones de disponibilité ; le réseau de vente au détail compte plus de 1 200 sites de traitement des commandes et de tri et 110 avions-cargos dédiés. L'entreprise emploie environ 1 576 000 personnes et livre dans plus de 190 pays. La publicité est devenue son troisième plus important centre de profits, et l'entreprise exploite désormais l'un des plus grands portefeuilles d'énergie renouvelable d'entreprise au monde pour alimenter ces installations.
Forces : la position d'AWS comme cloud par défaut des entreprises et des start-up, qui transforme les dépenses d'investissement en revenus récurrents à forte marge ; un réseau de traitement des commandes dont la densité rend la livraison le lendemain non rentable à égaler pour les concurrents ; une publicité devenue la troisième activité publicitaire numérique avec des marges bien supérieures à celles du commerce de détail ; et Prime, qui regroupe médias, livraison et paiements en coûts de changement.
Faiblesses : les marges du commerce de détail restent faibles et sensibles aux coûts de main-d'œuvre et de carburant ; la surveillance réglementaire dans l'UE et aux États-Unis cible l'auto-préférence sur la place de marché et le regroupement de Prime ; AWS subit une érosion de sa part face à Microsoft sur les charges de travail d'IA ; et les dépenses d'investissement dans les centres de données et les satellites augmentent plus vite que la trésorerie d'exploitation.

Alphabet est la société mère de Google, la plus grande entreprise mondiale de publicité et de recherche, ainsi que de Google Cloud, Waymo et DeepMind. Fondé en 1998 et réorganisé sous Alphabet en 2015, le groupe a déclaré un chiffre d'affaires de 402,84 milliards de dollars US pour l'exercice 2025 et un résultat net de 132,17 milliards de dollars US, avec une capitalisation boursière proche de 4 120 milliards de dollars US. Google Services, dominé par la publicité sur Search et YouTube, fournit environ neuf dixièmes du chiffre d'affaires ; Google Cloud opère dans 40 régions et 121 zones et est le troisième plus grand hyperscaler. L'entreprise emploie environ 190 820 personnes et touche des utilisateurs dans plus de 200 pays.
Forces : une distribution de la recherche qu'aucun rival n'a reproduite, avec environ neuf requêtes sur dix dans le monde et l'inventaire publicitaire à la plus forte marge du secteur ; une pile d'IA verticalement intégrée, des accélérateurs TPU aux modèles Gemini jusqu'aux surfaces grand public, qui réduit le coût d'inférence par token ; la double position de YouTube comme première plateforme vidéo et deuxième moteur de recherche ; et l'avance de Waymo en matière de kilomètres de VTC entièrement sans conducteur.
Faiblesses : la concentration publicitaire expose le groupe à tout changement de comportement de requête, les assistants IA interceptant le trafic de recherche ; la pression réglementaire aux États-Unis et en Europe a déjà produit des remèdes touchant aux paiements pour la recherche par défaut et à la cession d'activités dans l'adtech ; le cloud reste un lointain troisième derrière AWS et Azure malgré de lourdes dépenses d'investissement ; et le coût de l'infrastructure d'IA comprime la croissance du free cash flow.

Alibaba Group est la plus grande entreprise de commerce électronique de Chine et le principal fournisseur de cloud du pays. Fondée en 1999 et cotée à New York en 2014, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 996,35 milliards RMB (environ 142,4 milliards USD) pour l'exercice 2025 et un résultat net de 129,47 milliards RMB, avec une valeur de marché proche de 271 milliards USD. Taobao et Tmall restent la place de marché centrale ; Alibaba Cloud exploite 30 régions et 89 zones de disponibilité ; Cainiao gère plus de 30 hubs internationaux et 800 routes principales ; et le groupe emploie environ 124 320 personnes, servant plus de 200 pays et régions.
Forces : la franchise de commerce grand public la plus profonde de Chine, avec la plus large base d'acheteurs et les outils marchands les plus complets ; l'échelle d'Alibaba Cloud, premier cloud public d'Asie-Pacifique et alternative crédible à AWS en Asie du Sud-Est et au Moyen-Orient ; la logistique transfrontalière de Cainiao, qui soutient à la fois le détail et le commerce de gros ; et Qwen, sa famille de modèles à poids ouverts, devenue le modèle de fondation non occidental le plus largement adopté.
Faiblesses : la part du commerce électronique a été érodée par Pinduoduo sur le prix et par Douyin sur le commerce en direct, ce qui impose des dépenses de subventions qui compriment les marges ; la croissance du cloud a ralenti après l'abandon de la scission de l'activité cloud et le déplacement des dépenses d'IA des entreprises vers des modèles moins coûteux ; la pression réglementaire et géopolitique a limité les actifs de fintech et de médias ; et le groupe dépend encore des dépenses de consommation chinoises, qui restent faibles.

Tencent Holdings exploite WeChat et QQ, l'infrastructure sociale et de paiement dominante en Chine, et est le plus grand éditeur de jeux vidéo au monde. Fondée en 1998 et cotée à Hong Kong en 2004, la société a déclaré un chiffre d'affaires 2025 de RMB 751,80 milliards (environ US$105,4 milliards) et un bénéfice net de RMB 224,8 milliards, pour une capitalisation boursière proche de US$476 milliards. WeChat dépasse 1,4 milliard d'utilisateurs mensuels ; l'activité jeux couvre Honour of Kings, Peacekeeper Elite et des participations dans Riot Games, Supercell et Epic ; la fintech et les services aux entreprises, incluant WeChat Pay et Tencent Cloud, constituent le deuxième segment. L'entreprise emploie environ 115 849 personnes et exploite des campus de données verts à Gui'an, Qingyuan, Shanghai et Tianjin avec plus de 2 800 nœuds CDN.
Forces : la position de WeChat comme système d'exploitation du quotidien en Chine, qui fait des mini-programmes un canal de distribution qu'aucun concurrent ne peut répliquer ; le plus grand portefeuille de jeux du secteur, équilibré entre titres nationaux et internationaux ; les modèles Hunyuan et une plateforme cloud qui monétisent l'IA au sein du même écosystème ; et un portefeuille d'investissements qui lui donne une exposition à des centaines de sociétés détenues.
Faiblesses : les cycles réglementaires chinois ont à plusieurs reprises réinitialisé les autorisations de jeux et le périmètre de la fintech ; la croissance des jeux à l'international dépend d'un petit nombre de titres ; la reprise de la publicité est liée à la confiance des consommateurs en Chine ; et le cloud reste un lointain deuxième derrière Alibaba sur le marché national.

Oracle est la deuxième plus grande entreprise de logiciels d'entreprise au monde par son chiffre d'affaires et l'opérateur de l'empreinte d'infrastructure d'IA à la croissance la plus rapide parmi les fournisseurs de cloud de second rang. Fondée en 1977, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 67,40 milliards de dollars US pour l'exercice 2026, avec une marge opérationnelle proche de 31,6 %, et emploie environ 162 000 personnes dans plus de 175 pays. Les services cloud et le support de licences fournissent environ les trois quarts du chiffre d'affaires ; Oracle Cloud Infrastructure exploite plus de 160 régions ; et les obligations de performance restantes ont atteint 553 milliards de dollars US grâce à des contrats de formation en IA à long terme. Le matériel Exadata fonctionne également dans les salles de données d'AWS, d'Azure et de Google Cloud.
Forces : la base installée d'Oracle Database et des suites ERP, SCM et HCM, dont la migration est coûteuse et dont le prix est fixé en conséquence ; une stratégie d'interconnexion multicloud qui place Exadata au sein des clouds concurrents plutôt que de les affronter de front ; de très grands contrats d'IA avec OpenAI et xAI qui remplissent les capacités des années à l'avance ; et une structure de coûts qui permet à OCI de proposer des prix inférieurs à ceux des hyperscalers sur le calcul brut.
Faiblesses : la croissance du chiffre d'affaires dépend désormais d'une poignée de clients d'IA, ce qui crée un risque de concentration si un contrat est renégocié ; la franchise de bases de données est érodée par les alternatives open source et cloud-native ; l'acquisition de Cerner a ajouté une activité d'informatique de santé à faible marge qui a nécessité une restructuration ; et les dépenses d'investissement pour construire des capacités d'IA augmentent plus vite que la génération de trésorerie.

Salesforce est la plus grande entreprise de logiciels de gestion de la relation client et l'éditeur qui a établi le modèle d'abonnement SaaS pour les entreprises. Fondée en 1999, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 41,50 milliards de dollars US pour l'exercice 2026, en hausse de 10 %, une marge opérationnelle non-GAAP de 34,1 % et un flux de trésorerie disponible de 14,4 milliards de dollars US, avec une valeur boursière proche de 198 milliards de dollars US. Sales Cloud, Service Cloud et Marketing Cloud restent le cœur de l'offre ; Data Cloud et Agentforce sont les vecteurs de croissance ; et Slack et Tableau étendent la plateforme à la collaboration et à l'analytique. Hyperforce fonctionne sur les régions AWS et Azure, et l'entreprise emploie environ 73 500 personnes au service de clients dans plus de 150 pays.
Forces : la plus grande base installée dans le CRM, ce qui fait de Salesforce le système d'enregistrement des données clients dans la plupart des grandes entreprises ; un écosystème d'applications et un réseau de partenaires qui renforcent les coûts de changement ; une discipline de marge qui a porté la marge opérationnelle non-GAAP au-delà de 34 % ; et Agentforce, qui transforme la plateforme en un environnement d'exécution d'agents IA vendu à la consommation.
Faiblesses : la tarification par siège limite la croissance une fois les clients entièrement déployés, poussant l'entreprise vers des modèles à la consommation qu'elle n'a pas encore prouvés ; Microsoft Dynamics et ServiceNow rivalisent sur le prix et s'intègrent dans des suites que les clients possèdent déjà ; l'historique d'acquisitions a laissé des produits qui se chevauchent et nécessitent une grande organisation commerciale ; et les agents IA cannibalisent le chiffre d'affaires par siège qu'ils sont censés développer.

SAP est la référence mondiale en matière de planification des ressources de l'entreprise et la plus grande société européenne de logiciels. Fondée en 1972, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 36,8 milliards d'EUR (environ 40 milliards de dollars US) pour l'exercice 2025, en hausse de 11 % à taux de change constant, avec un chiffre d'affaires cloud de 21,02 milliards d'EUR, soit 57,1 % du total, et un carnet de commandes cloud de 77 milliards d'EUR. S/4HANA Cloud et la Cloud ERP Suite en constituent le cœur ; Business Technology Platform et Business Data Cloud étendent la pile ; et SAP emploie environ 108 000 personnes, exploite plus de 70 centres de données privés et certifiés et sert des clients dans plus de 180 pays. Gartner et IDC la classent première en chiffre d'affaires ERP depuis plus d'une décennie.
Forces : le système ERP de référence chez la plupart des grands industriels et distributeurs, ce qui fait de la migration vers un concurrent un projet de plusieurs années ; RISE with SAP, qui regroupe la migration vers le cloud dans un contrat unique et a converti une large part de la base installée ; un écosystème de partenaires qui met en œuvre et localise pour plus de 180 pays ; et des options de cloud souverain qui répondent mieux que les hyperscalers américains aux règles européennes de résidence des données.
Faiblesses : l'échéance de maintenance de 2027 pour ECC 6.0 a suscité le mécontentement des clients face aux coûts de migration imposés ; le carnet de commandes cloud se transforme lentement en chiffre d'affaires, si bien que l'expansion des marges est progressive ; la croissance en Amérique du Nord est en retard sur l'Europe car Oracle et Workday détiennent déjà des comptes adjacents ; et le programme de restructuration qui a supprimé des milliers de postes a mis sous tension la capacité de livraison.

IBM s'est reconstruit autour du cloud hybride et de l'IA d'entreprise après avoir scindé son activité d'infrastructure gérée sous le nom de Kyndryl en 2021. Pour l'exercice 2025, le groupe a déclaré un chiffre d'affaires de 67,50 milliards de dollars US, en hausse de 8 %, un résultat net de 10,6 milliards de dollars US et un flux de trésorerie disponible record de 14,7 milliards de dollars US. Le logiciel a atteint environ 29 milliards de dollars US grâce à Red Hat OpenShift, la plateforme de référence pour l'orchestration de conteneurs d'entreprise, tandis que le conseil a contribué à hauteur de 20,7 milliards de dollars US ; ensemble, le logiciel et les services représentent 75,3 % du chiffre d'affaires. Les réservations d'IA générative liées à watsonx ont dépassé 12,5 milliards de dollars US, le mainframe z17 a ouvert un nouveau cycle de remplacement dans le secteur bancaire, et l'acquisition de HashiCorp pour 6,4 milliards de dollars US a ajouté Terraform et Vault au portefeuille.
Forces : la position de Red Hat comme plateforme de conteneurs par défaut dans les industries réglementées, qui fait d'IBM la couche neutre sur AWS, Azure et Google Cloud ; un siècle d'ancrage du mainframe dans le traitement des transactions bancaires, assurantielles et gouvernementales que les concurrents ne peuvent pas facilement déloger ; un conseil adossé au logiciel, de sorte que les implémentations tirent les licences ; et une organisation de recherche de 12 laboratoires qui ne cesse de renouveler les positions en matière de brevets et de normes.
Faiblesses : le chiffre d'affaires du conseil évolue au gré des budgets informatiques discrétionnaires et a été ralenti fin 2025 par les gels des dépenses du secteur public sur plusieurs marchés occidentaux ; IBM reste un quatrième acteur lointain dans l'infrastructure cloud hyperscale et loue des capacités auprès de rivaux avec lesquels il est aussi en concurrence ; le chiffre d'affaires du mainframe est cyclique et concentré sur les creux de remplacement entre générations ; et les intégrateurs de systèmes offshore le concurrencent sur les prix pour les travaux de transformation de routine.

ServiceNow vend la couche de workflow que les grandes organisations utilisent pour acheminer le travail à travers l'IT, les RH, le service client, la sécurité et les opérations terrain. Fondée en 2004 et cotée en 2012, elle a déclaré un chiffre d'affaires de 13,28 milliards de dollars US pour l'exercice 2025, dont 12,88 milliards de dollars US de revenus d'abonnement, en hausse de 21 % et représentant 97 % du total. Le flux de trésorerie disponible a atteint 4,64 milliards de dollars US, soit une marge de 35 %, et les obligations de performance restantes continuent de croître plus vite que le chiffre d'affaires. Plus de 8 100 clients utilisent la plateforme, dont 85 % du Fortune 500. Now Assist et le portefeuille d'agents IA sont vendus sous forme de modules complémentaires à plusieurs niveaux en sus des abonnements existants, et l'activité fédérale de l'entreprise s'est étendue avec des instances cloud gouvernementales dédiées.
Forces : des taux de renouvellement proches de 98 %, les plus élevés du logiciel d'entreprise, car la plateforme devient le système d'enregistrement des processus internes ; une économie de type land-and-expand où un seul déploiement ITSM s'étend aux modules RH, sécurité, CRM et achats ; une monétisation de l'IA qui augmente le prix par siège sans nouveaux clients ; et un écosystème de partenaires qui porte la mise en œuvre tandis que ServiceNow conserve la marge de licence.
Faiblesses : une valorisation qui laisse peu de marge à une décélération, de sorte que tout ralentissement de la croissance des abonnements est sanctionné ; des revenus fédéraux exposés aux résolutions budgétaires provisoires et aux suspensions des achats ; une concurrence au niveau des modules de la part de Salesforce, Microsoft et Atlassian, chacun regroupant des outils de workflow adjacents ; et une forte dépendance aux partenaires de mise en œuvre, ce qui allonge le délai de rentabilité et limite la vitesse d'ajout de comptes mid-market.